Por Biel 
Cuando buscamos una inversión, es muy habitual fijarnos en una cifra concreta: la rentabilidad obtenida durante los últimos meses o los últimos años.
Si un fondo de inversión ha ganado un 30 %, una acción ha duplicado su precio o un ETF ha superado claramente al mercado, es fácil pensar que seguirá ofreciendo buenos resultados en el futuro.
A primera vista parece una forma lógica de invertir. Si algo ha funcionado muy bien, ¿por qué no debería seguir haciéndolo?
Sin embargo, los mercados financieros rara vez funcionan de una manera tan sencilla.
Una de las frases más repetidas en el mundo de la inversión es que las rentabilidades pasadas no garantizan resultados futuros. Aunque pueda parecer un simple aviso legal, en realidad resume una de las ideas más importantes para cualquier inversor.
Muchos errores aparecen cuando se compra un activo únicamente porque ha subido mucho recientemente, sin analizar si las circunstancias que impulsaron ese crecimiento siguen existiendo.
En este artículo descubrirás por qué perseguir las mejores rentabilidades del pasado suele producir resultados decepcionantes y cómo evaluar una inversión con una perspectiva mucho más sólida.
Error clave
Comprar una inversión únicamente porque ha obtenido una gran rentabilidad en el pasado suele significar mirar por el retrovisor en lugar de analizar el camino que queda por delante.
¿Por qué nos atraen tanto las grandes rentabilidades?
Nuestro cerebro tiende a pensar que aquello que ha funcionado recientemente seguirá funcionando durante más tiempo.
Este comportamiento resulta completamente natural.
Cuando vemos un activo que no deja de subir, tendemos a interpretar esa evolución como una prueba de calidad.
Además, la mayoría de comparadores de fondos, plataformas de inversión y medios especializados destacan precisamente las inversiones que mejor lo han hecho durante el último año.
Como consecuencia, es muy fácil centrar toda la atención en el pasado y olvidar analizar el futuro.
El problema de mirar solo el rendimiento histórico
Las rentabilidades históricas ofrecen información útil, pero únicamente representan una parte del análisis.
Una inversión puede haber obtenido excelentes resultados debido a circunstancias muy concretas que quizá ya no vuelvan a repetirse.
Por ejemplo:
➜ Un sector pudo beneficiarse de un contexto económico excepcional.
➜ Una empresa pudo crecer gracias a un producto muy concreto.
➜ Un mercado pudo atravesar un ciclo especialmente favorable.
➜ Un fondo pudo asumir un nivel de riesgo muy superior al de sus competidores.
Sin conocer estas razones, la rentabilidad pasada pierde gran parte de su significado.
El mercado cambia constantemente
Los mercados financieros evolucionan de forma continua.
Las empresas cambian.
La economía cambia.
Los tipos de interés cambian.
La tecnología cambia.
Y también cambian las expectativas de los inversores.
Por eso una estrategia que funcionó extraordinariamente bien durante un periodo determinado puede ofrecer resultados muy diferentes unos años después.
Pensar que el pasado se repetirá exactamente igual suele conducir a decisiones poco acertadas.
Ejemplo práctico
Imagina que Marta busca un fondo de inversión para comenzar a invertir.
Después de comparar distintas opciones, elige el fondo que obtuvo la mayor rentabilidad durante los últimos tres años.
No analiza su estrategia, los riesgos ni el tipo de activos en los que invierte.
Simplemente supone que seguirá siendo el mejor.
Sin embargo, durante los años siguientes ese fondo obtiene resultados muy inferiores a otros competidores.
¿Qué ocurrió?
La elevada rentabilidad anterior estuvo favorecida por un contexto muy concreto que ya había cambiado cuando Marta decidió invertir.
Su decisión se basó exclusivamente en el pasado y no en las perspectivas futuras.
El sesgo de actualidad
Este comportamiento está muy relacionado con uno de los sesgos psicológicos más conocidos.
El sesgo de actualidad hace que otorguemos un peso excesivo a los acontecimientos más recientes.
Si un activo lleva varios meses subiendo, pensamos que continuará haciéndolo.
Si atraviesa una fuerte caída, creemos que seguirá bajando.
Este sesgo dificulta analizar las inversiones con una perspectiva de largo plazo.
➜ Se sobrevaloran los resultados recientes.
➜ Se ignoran los ciclos del mercado.
➜ Se compran activos tras grandes subidas.
➜ Se venden inversiones después de fuertes caídas.
Rentabilidad y riesgo siempre van de la mano
Otro error habitual consiste en comparar únicamente la rentabilidad obtenida.
Dos inversiones pueden haber generado un 20 % de beneficio durante un año.
Sin embargo, una de ellas pudo conseguirlo con oscilaciones moderadas, mientras que la otra sufrió caídas superiores al 50 % antes de recuperarse.
Por eso nunca conviene analizar una rentabilidad de forma aislada.
También es importante valorar el riesgo asumido para conseguirla.
Tabla comparativa
| Analizar solo la rentabilidad pasada | Analizar la inversión de forma completa |
|---|---|
| Se fija únicamente en el resultado | Analiza también el proceso |
| Ignora el contexto económico | Evalúa las circunstancias actuales |
| Puede generar expectativas irreales | Mantiene una visión más objetiva |
| Favorece decisiones impulsivas | Favorece decisiones fundamentadas |
| Mira principalmente el pasado | Se centra en el futuro y el largo plazo |
¿Qué deberías analizar además de la rentabilidad?
Antes de invertir conviene ampliar el análisis.
Algunos aspectos especialmente importantes son:
➜ El modelo de negocio o la estrategia del fondo.
➜ Los riesgos asociados.
➜ La calidad de los activos.
➜ La diversificación.
➜ La valoración actual.
➜ El horizonte temporal.
Cuanta más información tengas sobre una inversión, menor será la probabilidad de dejarte influir únicamente por sus resultados históricos.
Los mejores resultados suelen atraer más dinero
Existe un fenómeno muy frecuente en los mercados.
Cuando una inversión obtiene una rentabilidad extraordinaria, miles de nuevos inversores comienzan a comprarla.
Ese aumento del interés suele producirse después de que gran parte del crecimiento ya se haya producido.
En otras palabras, muchos inversores llegan cuando la oportunidad ya no es la misma.
Este comportamiento se repite constantemente tanto en acciones como en fondos, ETF o criptomonedas.
¿Significa esto que las rentabilidades pasadas no sirven para nada?
No.
Pueden aportar información interesante siempre que se interpreten correctamente.
Por ejemplo, ayudan a conocer cómo ha reaccionado una inversión en diferentes entornos de mercado.
También permiten analizar la consistencia de una estrategia durante muchos años.
La diferencia está en no utilizarlas como el único criterio para tomar una decisión.
La historia aporta contexto.
No ofrece certezas.
Cómo evitar caer en esta trampa
La mejor forma de reducir este error consiste en seguir un proceso de análisis constante.
Antes de invertir, pregúntate:
- ¿Por qué obtuvo esa rentabilidad?
- ¿Siguen existiendo esas circunstancias?
- ¿Entiendo realmente esta inversión?
- ¿Encaja con mi estrategia?
- ¿Estoy comprando porque creo en el activo o porque sus resultados recientes me impresionan?
Estas preguntas ayudan a separar el entusiasmo del análisis.
La importancia del largo plazo
Los inversores con más experiencia suelen prestar menos atención a cuál ha sido el activo más rentable durante el último año.
En cambio, dedican más tiempo a comprender negocios, valorar riesgos y construir carteras equilibradas.
Su objetivo no consiste en perseguir constantemente al ganador del momento.
Buscan una estrategia que pueda mantenerse durante muchos años.
Precisamente esa disciplina suele marcar la diferencia entre quienes obtienen resultados consistentes y quienes cambian continuamente de inversión.
El mejor fondo del año no siempre será el mejor dentro de cinco años
Muchos rankings clasifican las inversiones según su rentabilidad más reciente.
Aunque esta información resulta interesante, no significa que el primer puesto vaya a mantenerse en el futuro.
Los ciclos del mercado cambian.
Los sectores evolucionan.
Las condiciones económicas también.
Por eso resulta mucho más útil comprender cómo funciona una inversión que limitarse a observar la posición que ocupa en una clasificación.
Cómo evitar este error
Antes de invertir en un activo con una rentabilidad espectacular, dedica unos minutos a investigar qué factores explican ese resultado. Comprender el motivo del éxito suele ser mucho más importante que la cifra obtenida.
Conclusión
Perseguir las inversiones que mejor lo han hecho en el pasado puede parecer una estrategia sencilla, pero con frecuencia conduce a decisiones basadas en expectativas poco realistas.
Las rentabilidades históricas aportan información útil, aunque nunca deberían sustituir al análisis del negocio, del riesgo o de las perspectivas futuras.
Los mercados cambian constantemente y ninguna inversión mantiene siempre el mismo comportamiento.
Por eso, construir una estrategia basada en el largo plazo, la diversificación y el análisis suele ofrecer mejores resultados que perseguir continuamente al activo de moda.
Preguntas frecuentes
¿Las rentabilidades pasadas sirven para elegir una inversión?
Sí, pero únicamente como una parte del análisis. Nunca deberían ser el único criterio para tomar una decisión.
¿Por qué los fondos más rentables no siempre siguen liderando el mercado?
Porque las condiciones económicas cambian y las estrategias que funcionaron bien en un periodo pueden comportarse de forma diferente en el futuro.
¿Qué debo analizar además de la rentabilidad?
Conviene estudiar el riesgo, la estrategia, la calidad de los activos, la diversificación y cómo encaja la inversión dentro de tus objetivos.
¿Este error también afecta a las acciones y las criptomonedas?
Sí. Es un comportamiento muy común en cualquier tipo de activo financiero.
¿Cómo puedo evitar perseguir las rentabilidades pasadas?
Manteniendo una estrategia de inversión clara y analizando siempre las razones que explican los resultados obtenidos, en lugar de fijarte únicamente en el porcentaje de rentabilidad.